Informes

El explosivo, inequitativo e ineficiente aumento del gasto público. Una de las características más salientes de la política económica de la administración K ha sido el aumento de la participación del Estado en la economía. El gasto público se multiplicó por 20 entre 2003 y 2014. El fuerte avance del gasto estuvo concebido principalmente por la expansión de las prestaciones a la seguridad social, las transferencias por coparticipación a provincias y los subsidios económicos, que aportaron al crecimiento del gato total un 25%, 20% y 16% respectivamente. 

El fracaso del canje del Boden 2015 por Bonar 2024: ¿Y ahora qué?
Los números fríos muestran los siguientes resultados para el canje de deuda de la semana pasada: en cuanto al canje de Boden 2015 por Bonar 2024, el Gobierno sólo logró que 5,6% (usd377 millones) de los tenedores de Boden 2015 aceptaran canjearlo por Bonar 2024, posponiendo el cobro de dólares en efectivo por otros 9 años más. 

ESTABILIDAD FINANCIERA: lo que se haga con los pesos importa más que lo que se haga en el mercado cambiario

Todos los dardos del gobierno apuntan a poder mantener la nueva estabilidad financiera hasta fines de 2015 priorizándola por sobre la economía real. Dado que la estabilidad financiera es lo único que le permite al gobierno de CFK “cambiar lo menos posible” hasta fin de mandato.   

CAMBIO DE JURISDICCIÓN: SE EXTIENDE EL DEFAULT EN ALCANCE Y EN TIEMPO: La Presidente enviará al Congreso un proyecto de ley que impulsa el cambio de jurisdicción de pago y la reapertura del canje para todos los tenedores de deuda pública nacional, incluyendo a los holdouts. De todas las posibles combinaciones lo más probable es que emerja un escenario en el cual el default se extienda, tanto en su alcance como en su duración.

EMPEORA EL BALANCE DEL BCRA: RIESGO DE MÁS CAÍDA EN LA DEMANDA DE DINERO CON MÁS INFLACIÓN. En el segundo semestre se recauda menos, se gasta más, aumenta el déficit fiscal, se incrementa la dominancia fiscal y el BCRA pierde reservas.

La macroeconomía argentina se enfrenta principalmente a tres problemas: el cambiario, la caída del nivel de actividad (y del empleo) y el default de la deuda.